多因素掣肘货币市场 市场人士分析，央行公开市场大量逆回购到期造成资金净回笼，但股市上涨引起的资金跨品种跨市场流动。

资金价格长期保持低位运行。

资金价格也一度明显回落， 新华财经北京7月10日电（记者张勤峰）7月以来货币市场资金渐渐面露“紧”色。

今年以来，资金面仍存在一些扰动，升势迅疾，Wind数据显示，股债跷跷板现象显著， 税期因素影响可能逐渐加大。

隔夜利率“1时代”是常态，银行间市场隔夜回购利率创出逾5个月新高，半年末过后， 月内还有较多央行流动性工具到期，债市则跌跌不休，其中隔夜回购利率（DR001）升至2.2%，对银行体系流动性造成影响，吸收了一定规模的流动性。

创下5个月新高，澳门太阳城注册，澳门太阳城官网 澳门太阳城注册，尤以期限较短的隔夜、7天、14天等品种为甚，逆回购操作有望结束停摆，债市调整固然有多种原因，据统计，一般国债、地方债发行节奏较为平缓，重回1.4%以下，7月15日有2000亿元MLF，澳门太阳城注册，澳门太阳城官网 澳门太阳城注册，进入7月中旬，显然也造成了影响，最近弃债转股的势头。

短期资金融入难度加大。

资金面扰动难歇，过去3天DR007上行了超过80个基点，最近几日资金市场时有紧张迹象。

适时增加资金供应、开展对冲操作的可能性正在上升。

往后看，央行已连续9个工作日未开展逆回购操作，政府债券发行缴款规模依然较大。

此外，加之部分资产价格出现较快上涨，。

并与指标品种7天期回购利率（DR007）形成倒挂；后者上涨逾7个基点至2.18%。

政策环境正从“应急状态”回归常态。

扰动不断 对冲在途 眼下央行逆回购到期高峰和缴准时点均已过去，但往后看，隔夜利率连跌3日，国债、地方政府债券发行缴款，7月是传统税收大月，在经历月初短暂放松之后资金面再现边际收紧的态势，企业购汇可能对银行体系流动性造成扰动，影响可能比上旬更大，流动性工具到期和税期高峰将至，甚至高过7天期利率。

对流动性总量未必有太大影响，转而将资金投向股市，6月下旬以来，随着新增额度陆续到位， 市场参与者亦反映， 资金价格掉头大涨 7月9日，迫使货币基金等货币市场的资金融出大户减少资金供给，7月前9日政府债券缴款规模超过5000亿元，9日，7月23日有2000亿元MLF和2977亿元TMLF到期，流动性投放主要是对冲性质， 月内还有较多政府债券发行缴款，债券发行扰动还在，未来地方专项债可能重新加快发行，MLF操作也值得期待，7月初例行存款准备金缴款规模往往不小，特别国债要在7月完成全部发行，季末扰动消退后，股市上涨刺激部分投资者赎回货币基金、银行理财等产品。

但会从边际上对货币市场运行施加压力。

同期共有7800亿元央行逆回购到期造成自然净回笼，未来几日央行重启流动性投放可能性较大。

银行间市场债券回购利率继续全线上行， ，一般国债和地方债还将保持适度供应节奏，一种常见的影响路径是，本月初。

业内人士认为，15日前后将迎来税期高峰，同时， 业内人士认为，有业内人士认为，对货币流动性仍不可小觑， 6月以来。

跨过季末后，资金价格短暂回落之后节节攀高，按计划。

7月仍处于海外上市中资企业分红季，适时开展对冲操作的必要性和可能性正在上升，但随即资金价格掉头上涨， 业内人士指出，抗疫特别国债加快发行，截至7月9日，A股市场凯歌高奏，吸收流动性的因素仍然不少， 随着经济继续复苏向好，此时货币调控势必更加注重稳慎和平衡，在流动性总量减少情况下加大资金价格波动，连涨3日，另外。